Банк России изучит возможность снижения ключевой ставки

Центробанк видит потенциал для продолжения снижения ключевой ставки, будет рассматривать целесообразность таких шагов на ближайших заседаниях. Об этом заявил на заседании комитета Госдумы по финансовому рынку первый зампред Банка России Владимир Чистюхин, передает

Он напомнил, что об этом же говорилось в пресс-релизе регулятора к последнему решению по ставке: «Банк России будет оценивать целесообразность снижения ставки на ближайших заседаниях».

«Мы видим дальнейший потенциал снижения ставки, но надо будет по каким образом формируются инфляционные ожидания», — отметил Чистюхин.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22 июля 2022 года.

Новости и советы экспертов в Telegram

Банк России в июне вернул ключевую ставку на «докризисный» уровень в 9,5% годовых. На этой отметке ключевая ставка находилась после повышения в середине февраля текущего года (с 8,5%, действовавших на начало года). В конце февраля ЦБ на фоне украинских событий, связанных с ними санкций и оттока средств из банков внепланово поднял ключевую ставку до рекордных 20% годовых, а в апреле начал ее снижать, доведя в несколько этапов до текущего значения.

ЦБ также заметно улучшил прогноз на 2022 год по инфляции. В настоящий момент регулятор ожидает, что цены вырастут на 14–17%. Предыдущий прогноз предполагал, что инфляция в текущем году может достичь 18–23% (после 8,4% в 2021-м).

При этом регулятор пока сохраняет свои ожидания по инфляции на следующие два года: по прогнозу, годовая инфляция замедлится до 5–7% в 2023 году и вернется к целевому уровню ЦБ в 4% в 2024 году.

Ранее первый замминистра экономического развития РФ Илья Торосов назвал комфортной для ведения бизнеса в текущих условиях ключевую ставку на уровне 5% годовых. Глава ВЭБа Игорь Шувалов полагает, что новой экономической модели в России нужна ключевая ставка на уровне 7,5%.

Банк России рассматривает возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Об этом заявил первый заместитель главы регулятора Владимир Чистюхин в ходе заседания комитета Госдумы по финансовому рынку в четверг, 23 июня.

«Как это указано в пресс-релизе Центрального банка, на сегодняшний день Банк России будет оценивать целесообразность снижения ставки на ближайших заседаниях», — сказал Чистюхин.

По его словам, это говорит о том, что в ЦБ видят дальнейший потенциал снижения ставки, но надо будет посмотреть, каким образом формируются инфляционные ожидания.

Зампред Центробанка напомнил, что регулятор стремится вернуть инфляцию к целевым 4% в 2024 году.

На сессии «Российский финансовый сектор в новых условиях» в рамках XXV Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ) 16 июня Чистюхин говорил, что ЦБ допускает снижение ключевой ставки при благоприятных условиях рынка. Он также отмечал, что при цели вернуть инфляцию к 4% в 2024 году в 2023-м она может составить 5–7%. Низкая инфляция, по его словам, нужна российской экономике для макроэкономической устойчивости.

За день до этого глава Минэкономразвития Максим Решетников поприветствовал шаги ЦБ по снижению ключевой ставки.

10 июня Центробанк снизил базовую ставку на 1,5 п.п., до 9,5% годовых. Это шестое подряд снижение после того, как 28 февраля регулятор повысил ее с 9,5 до 20%.

В начале июня президент РФ Владимир Путин заявил, что инфляция в России в годовом выражении на 27 мая составила 17,4%. Политик подчеркнул, что рост цен «удалось взять под контроль» и начиная со второй половины мая он остановился в стране.

Подпишитесь и получайте новости первыми

Совет директоров Банка России 10 июня 2022 года принял решение снизить ключевую ставку на 150 б.п., до 9,50% годовых. Внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность. Вместе с тем замедление инфляции происходит быстрее, а снижение экономической активности — в меньшем масштабе, чем Банк России ожидал в апреле. Последние данные указывают на низкие текущие темпы прироста цен в мае и начале июня. Этому способствовали динамика обменного курса рубля и исчерпание эффектов ажиотажного потребительского спроса в условиях заметного снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 14,0–17,0% в 2022 году, снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Последние новости:  Кому и за что мы платим ?

Динамика инфляции.

Инфляция складывается значительно ниже апрельского прогноза Банка России. По оценке на 3 июня, годовая инфляция снизилась до 17,0% (после 17,8% в апреле). Последние данные указывают на низкие текущие темпы прироста потребительских цен в мае и начале июня.

Снижение общего показателя инфляции во многом произошло за счет коррекции цен на небольшую группу товаров и услуг после их резкого роста в марте. Этому способствовали динамика обменного курса рубля и исчерпание эффектов ажиотажного потребительского спроса в условиях заметного снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса. В то же время текущие темпы прироста цен в большей части потребительской корзины, хотя и снизились, остаются значимо выше 4% в аннуализированном выражении.

В базовом сценарии Банк России ожидает, что к концу 2022 года годовая инфляция составит 14,0–17,0%. Важными факторами для дальнейшей динамики инфляции станут эффективность процессов импортозамещения, а также масштаб и скорость восстановления импорта готовых товаров, сырья и комплектующих. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Денежно-кредитные условия

в целом оставались жесткими, смягчившись неравномерно в различных сегментах финансового рынка. Уменьшились доходности ОФЗ и процентные ставки на кредитно-депозитном рынке. В условиях произошедшего снижения депозитных ставок замедлился приток средств на срочные рублевые депозиты. Вместе с тем повышенная премия за риск в кредитных ставках и высокие требования банков к заемщикам сохранили жесткость ценовых и неценовых условий банковского кредитования. Из-за этого активность на рынке розничного и корпоративного кредитования оставалась слабой. Поддержку кредитованию оказывали правительственные программы льготного кредитования.

Принятые Банком России в апреле — июне решения о снижении ключевой ставки увеличат доступность кредитных ресурсов в экономике и ограничат масштаб снижения экономической активности. В то же время денежно-кредитная политика сохранит необходимое дезинфляционное влияние для возвращения инфляции к цели в 2024 году. Банк России прогнозирует среднюю ключевую ставку в диапазоне 10,8—11,4%1 в 2022 году, 7,0–9,0% в 2023 году и 6,0–7,0% в 2024 году.

Экономическая активность

. Оперативные индикаторы указывают на то, что снижение деловой активности после резкого падения в апреле приостановилось в мае. При этом наблюдалась неоднородность тенденций в отраслевом разрезе.

Снижение экономической активности происходит за счет как спроса, так и предложения. Согласно данным опросов, предприятия по-прежнему испытывают значительные затруднения в производстве и логистике, несмотря на некоторую диверсификацию поставщиков готовой продукции, сырья и комплектующих, а также рынков сбыта. Потребительская активность сокращается в реальном выражении в условиях высокой склонности населения к сбережению и снижения реальных доходов.

Внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность. Сокращение импорта из-за введения внешних торговых и финансовых ограничений существенно опережает снижение экспорта.

В целом фактическое снижение экономической активности в II квартале 2022 года происходит в меньшем масштабе, чем Банк России ожидал в апрельском базовом сценарии. С учетом этого Банк России оценивает, что снижение ВВП по итогам 2022 года может оказаться меньше, чем прогнозировалось в апреле.

Инфляционные риски.

Проинфляционные риски продолжают снижаться, но остаются существенными.

Динамика экономики и инфляции в значительной мере зависит от решений, принимаемых в области бюджетной политики. Банк России исходит из уже принятых решений по среднесрочной траектории расходов федерального бюджета и бюджетной системы в целом. В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика для возвращения инфляции к цели в 2024 году и ее поддержания вблизи 4% в дальнейшем.

На краткосрочном горизонте действие проинфляционных факторов может усиливаться высокими и незаякоренными инфляционными ожиданиями. Слишком сильное снижение склонности населения к сбережению может привести к опережающему росту потребительского спроса по сравнению с возможностями расширения выпуска.

Дезинфляционные риски для базового сценария во многом связаны с сохранением высокой премии за риск в кредитных ставках и повышенных требований банков к заемщикам на фоне высокой неопределенности. Это может привести к более существенному замедлению кредитной активности.

Набор рисков со стороны внешних условий может иметь как проинфляционные, так и дезинфляционные эффекты. Проинфляционное влияние может оказать дальнейшее усиление внешних торговых и финансовых ограничений, которое приведет к большему, чем ожидается в базовом сценарии, снижению потенциала российской экономики. Ограничения на стороне предложения могут, в частности, усилиться из-за медленного восполнения запасов готовой продукции, сырья и комплектующих в случае сохранения негативных тенденций в динамике импорта. В свою очередь реализация растущих рисков глобальной рецессии может дополнительно ослабить внешний спрос на товары российского экспорта. Дезинфляционное влияние может оказать сохранение значительного профицита торгового баланса в условиях более устойчивого роста экспорта по сравнению с динамикой импорта.

Последние новости:  Кто из работающих пенсионеров не получит положенную индексацию выплат в августе?

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22 июля 2022 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России и среднесрочного прогноза — 13:30 по московскому времени.

С учетом того, что с 1 января по 13 июня 2022 года средняя ключевая ставка равна 13,8%, с 14 июня до конца 2022 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 8,5–9,5%.

При использовании материала ссылка на Пресс-службу Банка России обязательна.

10 июня Банк России снизил ключевую ставку до 9,5% и понизил прогнозы по инфляции и среднему уровню ключевой ставки на 2022 г.

• Инфляция ожидается на уровне

14–17%

против более ранней оценки 18–23%.

• Ожидаемый средний уровень ключевой ставки в 2022 г. был понижен с 12,5–14% до

10,8%–11,4%.

Оцениваем, какой может быть траектория ключевой ставки до конца года, в соответствии с новыми прогнозами ЦБ. Исследование предполагает, что до конца года ЦБ будет проводить только плановые заседания, которые зафиксированы в календаре на сайте регулятора.

Статус-кво

Среднегодовой уровень 10,8–11,4% означает, что с 14 июня по 31 декабря 2022 г. средняя ставка составит

8,5–9,5%

. Верхняя граница этого диапазона будет достигнута, если Банк России не будет менять ставку до конца года. Полагаем, что такой сценарий может реализоваться в том случае, если инфляция будет стремиться к верхней границе прогнозного диапазона в 17%, но рост цен будет происходить плавно, без резких скачков.

Новое дно и разворот

Средняя ставка 9,5% до конца года также допускает возможность снижения на ближайших заседаниях и последующий обратный подъем. Это может произойти в том случае, если текущая дефляция заставит регулятора смягчить политику на июльском заседании, но в III–IV кварталах цены резко ускорятся и цикл снижения придется завершить. Одна из возможных умеренных траекторий для такого сценария приведена на графике ниже.

Негативный сценарий

Негативный сценарий предполагает более радикальный вариант описанной выше ситуации, когда на июльском заседании регулятор снизит ставку сразу на 1 п.п., но уже в сентябре придется вновь поднимать стоимость заимствований ускоренными темпами. В этом случае к концу года ставка может вырасти вплоть до 12,5%. На наш взгляд, это маловероятный расклад, но его вполне можно использовать для стресс-теста при оценке рисков своего портфеля облигаций.

Позитивный сценарий

Интересно оценить, как может выглядеть самый позитивный сценарий, при котором ключевая ставка достигнет минимального значения к концу года. На наш взгляд, прогноз по инфляции в 5–7% в 2023 г. предполагает, что к концу года регулятор вряд ли опустит ключевую ставку ниже 7%. Это дает нам следующую возможную траекторию.

Стоит отметить, что средние значения 8,5% до конца года и 10,8% за весь 2022 г. допускают и более низкие уровни. Для этого нужно, чтобы регулятор сохранял ставку на прежнем уровне до заседания в октябре, после чего начал бы резко понижать ее большими шагами. Это дефляционный сценарий, предполагающий, что реальная инфляция окажется сильно ниже прогнозных значений. На наш взгляд, он выглядит маловероятным. Но если вдруг реализуется, то держатели длинных бондов могут получить очень высокую доходность в этом году.

Последние новости:  Повышение пенсий с 1 августа 2022: кому ждать увеличение выплат?

Выводы и базовый сценарий

Прогнозы ЦБ предполагают возможность как снижения ключевой ставки, так и ее роста в том случае, если инфляция застынет на период лета и резко ускорится в осенне-зимний период. На наш взгляд, в качестве базового сценария в текущей ситуации можно полагаться на что-то среднее между сценарием «статус-кво» и позитивным сценарием в его умеренной форме.

В прошлом регулятор, как правило, придерживался осторожной позиции и не спешил со снижением ключевой ставки в тех случаях, когда проинфляционные риски высоки. Вероятно, в этом году он будет действовать аналогичным способом и будет проявлять осторожность в летний период, даже если оперативные данные по инфляции будут показывать низкие темпы роста цен.

Как можно использовать эту информацию

• Прогнозы по динамике ставок позволяют сформировать позицию по облигациям. В период снижения процентных ставок лучше подбирать в портфель длинные бумаги, в случае стабильных ставок — соответствующие горизонту инвестиций. Подробнее о том, что делать с облигациями в период снижения ставок, читайте в специальном материале.

• Прогнозы по динамике ставок могут использоваться для оценки доходности по флоатерам. На Московской бирже инвестору доступно около 15 ликвидных выпусков, из которых больше половины имеют привязку к уровню ключевой ставки. Подставив в формулу расчета ожидаемое значение ключевой ставки, можно оценить прогнозную доходность выпуска и сравнить ее с доходностью обычных облигаций.

• Прогноз по ставкам можно использовать при планировании личных финансов. Стоит ли брать кредит/ипотечный кредит сейчас, если в будущем ставки снизятся? Имеет ли смысл открывать депозит на 3 месяца, если потом эти деньги уже нельзя будет разместить под высокую ставку? Прогноз по уровню ключевой ставки позволяет точнее ответить на эти и другие подобные вопросы.

Портфель на пенсию. Как накопить на старость самостоятельно

БКС Мир инвестиций

В Центробанке заявили о возможности дальнейшего снижения ключевой ставки

Сейчас она вернулась к докризисному уровню и составляет 9,5% годовых.

В Банке России могут продолжить и дальше снижать ключевую ставку. Есть вероятность, что об очередном таком шаге заявят на ближайшем Совете директоров ЦБ.

«Мы видим дальнейший потенциал для снижения ставки, но будем как формируются инфляция и инфляционные ожидания», — сказал РИА «Новостям» во время Чебоксарского экономического форума первый зампредседателя ЦБ РФ Владимир Чистюхин.

10 июня Центробанк снизил ключевую ставку сразу на полтора процента — с 11% до 9,5% годовых. Это стало четвертым подряд снижением начиная с конца февраля 2022 года.

«Внешние условия для российской экономики остаются сложными. Вместе с тем замедление инфляции происходит быстрее, а снижение экономической активности — в меньшем масштабе, чем Банк России ожидал в апреле. Последние данные указывают на низкие текущие темпы прироста цен в мае и начале июня. Этому способствовали динамика обменного курса рубля и исчерпание эффектов ажиотажного потребительского спроса в условиях заметного снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса», — объяснял тогда финансовый регулятор.

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который коммерческие банки берут кредиты у ЦБ. Соответственно, ключевая ставка напрямую влияет на величину тех процентов, под которые банки выдают кредиты и привлекают депозиты. Ее изменения зависят от инфляции в стране.

  • 28 февраля ЦБ экстренно повысил ключевую ставку с 9,5% до 20%. Сообщалось, что это «обеспечит увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых для компенсации возросших девальвационных и инфляционных рисков, позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценивания». В начале апреля ключевую ставку сократили до 17%, в конце апреля — до 14%, в мае — до 11%, а в июне — до 9,5%.
  • О том, как снижение ключевой ставки отражается на займах, вкладах и рублях, читайте в этом материале:
Оцените статью
( Пока оценок нет )